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教材名称：《财务管理》

主编：刘淑莲

出版社：东北财经大学出版社

版次：第6版

ISBN：9787565400384

目·录

考试集教材配套题库介绍

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二、题库核心优势

一、单项选择题（60题）

二、多项选择题（40题）

三、判断题（40题）

四、填空题（40题）

五、名词解释题（40题）

六、简答题（40题）

七、论述题（15题）

八、材料分析题（5题）

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第14章试卷-章节练习

第十四章公司并购与资产剥离362

第一节并购与价值创造362

第二节并购价格与对价方式370

第三节资产剥离价值分析375

思政课堂379

本章小结380

基本训练380

微型案例382

一、单项选择题（60题）

1.当一家公司的市场价值低于其净资产价值时，该公司容易成为哪种交易的对象？

A.投资                           B.融资

C.收购                           D.剥离

正确答案：C

解析：当一家公司的市场价值低于其净资产价值时，该公司容易成为被收购的对象，因为此时收购成本与新建一个类似的公司相比要低得多。

2.下列哪项不是公司成为敌意收购目标的原因？

A.资产价值低估                                   B.管理层持股比例大

C.具有尚未发现的潜质                              D.具有大量的剩余现金

正确答案：B

解析：管理层持股比例大通常会降低公司被敌意收购的风险，因为管理层持股比例大意味着他们有更多的控制权，可以抵御外部收购。

3.在公司并购中，通过举债或股票回购等方式大幅度提高公司的负债比例，通常是为了什么？

A.提高公司的盈利能力                       B.减少公司的税收负担

C.降低公司被并购的吸引力                   D.增加公司的市场份额

正确答案：C

解析：通过举债或股票回购等方式大幅度提高公司的负债比例，可以增加公司的财务压力，降低其被并购的吸引力。

4.下列哪项不属于反收购的管理策略？

A.建立合理的持股结构                     B.增加对现有股东的股利发放率

C.大幅度降低公司的负债比例               D.营运中产生的剩余现金流量投入具有正净现值的项目

正确答案：C

解析：大幅度降低公司的负债比例通常会降低公司的财务灵活性，不利于反收购。相反，增加负债比例可以作为一种反收购策略。

5.资产剥离通常指的是什么？

A.公司出售其部分或全部资产                      B.公司增加新的资产

C.公司进行内部重组                              D.公司发行新股

正确答案：A

解析：资产剥离是指公司出售其部分或全部资产，以获取现金回报或筹措资本。

6.下列哪项不是资产剥离的动因？

A.甩掉经营亏损的包袱                                B.筹集资金进行新的投资

C.提高公司的整体盈利能力                            D.应对政府主管部门的压力

正确答案：C

解析：虽然资产剥离可能有助于改善公司的财务状况，但它本身并不直接提高公司的整体盈利能力。相反，它可能是为了甩掉经营亏损的包袱、筹集资金进行新的投资或应对政府主管部门的压力。

7.在并购业务完成后，公司出售部分非核心或非相关资产的主要目的是什么？

A.提高公司的市场份额                          B.获取现金回报或筹措资本

C.增加公司的负债比例                          D.降低公司的运营成本

正确答案：B

解析：在并购业务完成后，公司出售部分非核心或非相关资产的主要目的是获取现金回报或筹措资本，以支持公司的核心业务或新的投资机会。

8.下列哪项不是公司并购的潜在风险？

A.管理层判断失误                             B.文化差异导致的整合困难

C.股价上涨过快                               D.财务状况恶化

正确答案：C

解析：公司并购的潜在风险包括管理层判断失误、文化差异导致的整合困难以及财务状况恶化等。而股价上涨过快通常被视为并购成功的标志之一，而非潜在风险。

9.在并购过程中，如果目标公司的经营收入小于经营成本，则应如何处理？

A.继续经营并增加投资                             B.出售亏损的产品或资产

C.与目标公司进行合并                             D.寻求政府援助

正确答案：B

解析：在并购过程中，如果目标公司的经营收入小于经营成本，则应考虑出售亏损的产品或资产，以避免进一步的损失。

10.下列哪项不是资产剥离与分立的区别？

A.资产剥离通常涉及资产的出售，而分立则不涉及

B.分立后，母公司可能仍然存在，也可能不存在

C.资产剥离和分立都可能导致公司控制权的转移

D.资产剥离通常是为了获取现金回报，而分立则可能涉及公司结构的改变

正确答案：C

解析：资产剥离和分立通常不会导致公司控制权的转移。它们都是公司重组的方式，但目的和方式有所不同。资产剥离通常涉及资产的出售，以获取现金回报；而分立则可能涉及公司结构的改变，如将公司划分为两个或多个独立的实体。

11.下列哪项是公司进行资产剥离的积极效果？

A.提高公司的整体负债水平                     B.降低公司的盈利能力

C.优化公司的资产结构                         D.减少公司的市场份额

正确答案：C

解析：公司进行资产剥离可以优化其资产结构，通过出售非核心或非相关资产，使公司更加专注于其核心业务，从而提高整体运营效率。

12.在并购交易中，如果并购方对被并购方的财务状况和经营状况进行了充分的尽职调查，但仍未能发现潜在的问题，这可能导致什么风险？

A.财务风险                                B.市场风险

C.整合风险                                D.信息不对称风险

正确答案：D

解析：在并购交易中，如果并购方对被并购方的财务状况和经营状况进行了充分的尽职调查，但仍未能发现潜在的问题，这通常是由于信息不对称所导致的。信息不对称风险是指并购方在交易过程中可能无法完全了解被并购方的真实情况。

13.下列哪项不是公司并购后可能面临的整合挑战？

A.文化差异                                      B.管理层变动

C.技术升级                                      D.市场份额下降

正确答案：D

解析：公司并购后可能面临的整合挑战包括文化差异、管理层变动和技术升级等。而市场份额下降通常不是并购后直接面临的整合挑战，而是可能由于并购后的市场策略或运营问题所导致的。

14.在资产剥离过程中，如果剥离的资产或业务对公司的现金流没有负面影响，那么这种剥离通常被称为什么？

A.良性剥离                                       B.恶性剥离

C.战略剥离                                       D.财务剥离

正确答案：A

解析：在资产剥离过程中，如果剥离的资产或业务对公司的现金流没有负面影响，那么这种剥离通常被称为良性剥离。良性剥离有助于公司优化资产结构，提高运营效率。

15.下列哪项是公司进行资产剥离时需要考虑的关键因素？

A.剥离资产的市场价值                                        B.剥离资产的历史成本

C.剥离资产对公司未来战略的影响                              D.剥离资产的管理层偏好

正确答案：C

解析：公司进行资产剥离时需要考虑的关键因素包括剥离资产对公司未来战略的影响、剥离后的财务状况以及市场反应等。而剥离资产的市场价值和历史成本虽然重要，但通常不是决定性因素。管理层偏好也不应成为资产剥离的决策依据。

16.下列哪项不是并购交易中支付对价的主要形式？

A.现金                                         B.股票

C.债券                                         D.实物资产

正确答案：D

解析：在并购交易中，支付对价的主要形式通常包括现金、股票和债券等金融工具，而实物资产虽然可以作为资产的一部分进行交易，但通常不是支付对价的主要形式。

17.并购交易完成后，目标公司的股东通常会获得什么？

A.现金补偿                                      B.新公司的股份

C.公司的经营权                                  D.公司的决策权

正确答案：B

解析：在并购交易完成后，目标公司的股东通常会获得并购方公司的新股份，作为对其原有股份的交换。

18.下列哪项不属于并购后整合的内容？

A.人力资源整合                                               B.企业文化整合

C.财务整合                                                   D.产品市场推广

正确答案：D

解析：并购后整合的内容通常包括人力资源整合、企业文化整合和财务整合等方面，而产品市场推广虽然重要，但更多属于并购后的市场策略，不属于整合的内容。

19.在并购交易中，如果并购方愿意支付高于目标公司市场价值的溢价，这通常意味着什么？

A.目标公司具有较高的盈利潜力                           B.目标公司存在较大的财务风险

C.并购方对目标公司的估值过高                           D.并购方希望尽快完成交易

正确答案：A

解析：在并购交易中，如果并购方愿意支付高于目标公司市场价值的溢价，这通常意味着并购方认为目标公司具有较高的盈利潜力或特殊价值，愿意为此支付更高的价格。

20.下列哪项不是资产剥离的原因？

A.改善公司的财务状况                                  B.筹集资金进行新的投资

C.消除经营亏损的业务                                  D.提高公司的市场份额

正确答案：D

解析：资产剥离的原因通常包括改善公司的财务状况、筹集资金进行新的投资和消除经营亏损的业务等方面，而提高公司的市场份额通常不是资产剥离的直接原因。

21.在并购交易中，如果目标公司存在大量的未决诉讼或潜在的法律风险，这可能对并购方产生什么影响？

A.增加并购后的整合难度                                 B.降低并购后的盈利能力

C.增加并购方的财务风险                                 D.提高并购方的市场地位

正确答案：C

解析：在并购交易中，如果目标公司存在大量的未决诉讼或潜在的法律风险，这可能会增加并购方的财务风险，因为并购方可能需要承担这些法律风险带来的潜在损失。

22.下列哪项是并购交易中常用的估值方法？

A.市盈率法                                  B.成本加成法

C.边际贡献法                                D.盈亏平衡点法

正确答案：A

解析：市盈率法是并购交易中常用的估值方法之一，它通过分析目标公司的盈利能力和市场价值来评估其价值。而成本加成法、边际贡献法和盈亏平衡点法通常用于企业内部的产品定价和成本控制，不适用于并购交易的估值。

23.资产剥离后，母公司通常如何处理剥离的资产？

A.继续持有并经营                                     B.出售给第三方

C.赠送给其他公司                                     D.注销并废弃

正确答案：B

解析：资产剥离后，母公司通常会将剥离的资产出售给第三方，以获取现金回报或筹措资本。

24.在并购交易中，如果并购方希望降低财务风险，可能会采取什么策略？

A.支付更高的溢价                             B.使用股票作为支付对价

C.增加负债比例                               D.剥离非核心资产

正确答案：B

解析：在并购交易中，如果并购方希望降低财务风险，可能会选择使用股票作为支付对价，因为这样可以避免支付大量的现金，从而减轻公司的财务压力。

25.下列哪项不是并购后整合失败的原因？

A.文化冲突                        B.管理层变动频繁

C.缺乏有效的整合计划              D.并购方对被并购方的了解深入

正确答案：D

解析：并购后整合失败的原因可能包括文化冲突、管理层变动频繁和缺乏有效的整合计划等方面。而并购方对被并购方的了解深入通常是并购成功的关键因素之一，而不是整合失败的原因。

26.资产剥离对母公司股东的影响通常是什么？

A.股价上涨                              B.股价下跌

C.股价不变                              D.股价波动加大

正确答案：A

解析：资产剥离通常被视为母公司优化资产结构、提高运营效率的行为，这有助于提升母公司的盈利能力，从而对母公司股东产生积极的影响，通常表现为股价上涨。

27.在并购交易中，如果并购方采用股票支付的方式，这可能对目标公司的股东产生什么影响？

A.立即获得现金回报                                     B.承担并购方的财务风险

C.享有并购方的经营权                                   D.享有并购方的决策权

正确答案：B

解析：在并购交易中，如果并购方采用股票支付的方式，目标公司的股东将获得并购方的新股份，从而与并购方的股东共同承担并购方的财务风险。

28.下列哪项不是并购交易中需要考虑的风险因素？

A.市场风险                                 B.政治风险

C.法律风险                                 D.自然灾害风险

正确答案：D

解析：并购交易中需要考虑的风险因素通常包括市场风险、政治风险、法律风险和财务风险等方面。而自然灾害风险虽然可能对公司的运营产生影响，但通常不是并购交易中需要特别考虑的风险因素。

29.在资产剥离过程中，如果剥离的资产与母公司的核心业务关联度较低，这可能对母公司产生什么影响？

A.提高母公司的运营效率                                   B.降低母公司的盈利能力

C.增加母公司的财务风险                                   D.减少母公司的市场份额

正确答案：A

解析：在资产剥离过程中，如果剥离的资产与母公司的核心业务关联度较低，这有助于母公司优化资产结构，更加专注于其核心业务，从而提高运营效率。

30.下列哪项是并购交易中常用的尽职调查内容？

A.目标公司的财务状况                                        B.目标公司的员工年龄结构

C.目标公司的竞争对手情况                                    D.目标公司的天气状况

正确答案：A

解析：在并购交易中，尽职调查是并购方对目标公司进行深入了解的过程，其中财务状况是尽职调查的重要内容之一。而员工年龄结构、竞争对手情况和天气状况虽然可能对公司的运营产生影响，但通常不是尽职调查的核心内容。

31.并购后，为了评估并购效果，并购方通常会进行什么分析？

A.现金流量分析                                       B.竞争对手分析

C.并购协同效应分析                                   D.行业标准分析

正确答案：C

解析：并购后，为了评估并购效果，并购方通常会进行并购协同效应分析，以评估并购是否带来了预期的财务和业务协同效应。

32.下列哪项不是并购交易中的协同效应来源？

A.经营协同效应                          B.财务协同效应

C.管理协同效应                          D.营销协同效应

正确答案：D

解析：并购交易中的协同效应通常包括经营协同效应、财务协同效应和管理协同效应。而营销协同效应虽然重要，但通常不被单独列为并购协同效应的主要来源。

33.在并购交易中，如果目标公司存在大量的无形资产，如专利、商标等，这可能对并购估值产生什么影响？

A.降低并购估值                                         B.提高并购估值

C.对并购估值无影响                                     D.取决于无形资产的价值

正确答案：B

解析：在并购交易中，如果目标公司存在大量的无形资产，如专利、商标等，这些无形资产通常具有较高的价值，因此可能会提高并购估值。

34.下列哪项不是资产剥离决策中需要考虑的因素？

A.资产剥离的成本                                       B.资产剥离后的市场反应

C.资产剥离对母公司财务状况的影响                       D.母公司高管的个人偏好

正确答案：D

解析：资产剥离决策中需要考虑的因素通常包括资产剥离的成本、资产剥离后的市场反应以及对母公司财务状况的影响等方面。而母公司高管的个人偏好通常不是资产剥离决策中需要考虑的主要因素。

35.在并购交易中，如果并购方采用杠杆收购的方式，这可能对并购方的财务风险产生什么影响？

A.降低财务风险                                       B.提高财务风险

C.对财务风险无影响                                   D.取决于并购方的融资能力

正确答案：B

解析：在并购交易中，如果并购方采用杠杆收购的方式，即利用大量债务融资来支付并购对价，这可能会增加并购方的财务风险，因为债务融资会增加公司的负债比例和利息支出。

36.下列哪项不是并购交易中常见的支付方式？

A.现金支付                                    B.股票支付

C.债券支付                                    D.实物资产支付

正确答案：D

解析：并购交易中常见的支付方式通常包括现金支付、股票支付和债券支付等金融工具。而实物资产支付虽然理论上可行，但在实际操作中较为少见。

37.在资产剥离过程中，如果剥离的资产与母公司的核心业务高度相关，这可能对母公司产生什么影响？

A.提高母公司的运营效率                               B.降低母公司的市场份额

C.削弱母公司的竞争力                                 D.增加母公司的财务风险

正确答案：C

解析：在资产剥离过程中，如果剥离的资产与母公司的核心业务高度相关，这可能会削弱母公司的竞争力，因为剥离这些资产可能会导致母公司失去重要的业务或市场份额。

38.下列哪项不是并购交易中常见的尽职调查内容？

A.目标公司的财务状况                                 B.目标公司的法律合规情况

C.目标公司的员工薪酬水平                             D.目标公司的行业地位

正确答案：C

解析：并购交易中常见的尽职调查内容通常包括目标公司的财务状况、法律合规情况、业务运营情况以及行业地位等方面。而员工薪酬水平虽然重要，但通常不是尽职调查的核心内容。

39.在并购交易中，如果并购方希望降低税收负担，可能会采取什么策略？

A.支付更高的溢价                                      B.使用股票作为支付对价

C.选择税收优惠地区的目标公司                          D.增加负债比例

正确答案：C

解析：在并购交易中，如果并购方希望降低税收负担，可能会选择税收优惠地区的目标公司进行并购，以利用目标公司所在地的税收优惠政策。

40.下列哪项不是并购后整合中需要关注的关键点？

A.人力资源整合                                     B.企业文化整合

C.客户关系整合                                     D.供应商关系整合

正确答案：D

解析：并购后整合中需要关注的关键点通常包括人力资源整合、企业文化整合和客户关系整合等方面。而供应商关系整合虽然重要，但通常不被单独列为并购后整合的关键点之一。