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教材名称：《财务管理学》（第9版）

主编：荆新、王化成、刘俊彦

出版社：中国人民大学出版社

版次时间：2021年6月

书刊号：ISBN：978-7-300-29391-2

目·录

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二、题库核心优势

一、单项选择题（60题）

二、多项选择题（40题）

三、判断题（40题）

四、填空题（40题）

五、名词解释题（40题）

六、简答题（40题）

七、论述题（15题）

八、材料分析题（5题）

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第12章试卷-章节练习

第12章并购与重组

12.1公司并购

12.2公司重组

12.3财务预警

12.4破产、重整与清算

一、 单项选择题（60题）

1.下列哪项属于并购的动机？

A.减少市场份额                 B.实现规模经济

C.提高管理成本                 D.降低财务协同效应

正确答案：B

解析：并购动机包括实现规模经济、获取资源、扩大市场份额等，B选项符合。

2.善意并购与敌意并购的主要区别在于？

A.支付方式不同               B.目标公司管理层是否合作

C.并购规模大小               D.并购后整合方式

正确答案：B

解析：善意并购需目标公司管理层配合，敌意并购则绕过管理层直接收购股东股份。

3.下列哪种支付方式对并购方现金流压力最小？

A.现金支付               B.股票支付

C.杠杆收购               D.混合支付

正确答案：B

解析：股票支付通过发行新股完成，不直接消耗现金，现金流压力最小。

4.并购交易中，协同效应的主要来源不包括？

A.经营协同效应              B.管理协同效应

C.财务协同效应              D.市场竞争效应

正确答案：D

解析：协同效应包括经营、管理和财务协同，市场竞争效应并非直接来源。

5.下列哪项是横向并购的例子？

A.汽车制造商收购零部件供应商           B.饮料公司收购食品公司

C.两家手机制造商合并                   D.科技公司收购咨询公司

正确答案：C

解析：横向并购指同行业企业合并，C选项符合。

6.并购估值中，市盈率法的核心假设是？

A.目标公司未来收益与并购方相同    B.目标公司市盈率与行业平均一致

C.目标公司现金流稳定              D.目标公司无负债

正确答案：B

解析：市盈率法假设目标公司市盈率与行业平均或可比企业一致。

7.下列哪项是并购后整合的关键环节？

A.财务整合             B.人力资源整合

C.文化整合             D.以上均是

正确答案：D

解析：并购后整合需全面覆盖财务、人力、文化等关键环节。

8.剥离的主要目的不包括？

A.聚焦核心业务              B.提高管理效率

C.扩大市场份额              D.筹集资金

正确答案：C

解析：剥离旨在优化资源、聚焦核心，而非扩大市场份额。

9.下列哪种情况可能导致并购失败？

A.过度支付溢价              B.整合计划周密

C.文化兼容性高              D.目标公司估值准确

正确答案：A

解析：过度支付溢价可能导致并购方财务压力增大，增加失败风险。

10.杠杆收购中，债务融资的主要风险是？

A.利率上升          B.现金流不足

C.股权稀释          D.整合失败

正确答案：B

解析：杠杆收购依赖目标公司未来现金流偿债，现金流不足是核心风险。

11.下列哪项是反并购策略？

A.毒丸计划               B.友好协商

C.公开要约收购           D.现金支付

正确答案：A

解析：毒丸计划通过发行特殊证券增加并购方成本，属于反并购策略。

12.并购估值中，现金流折现法的核心变量是？

A.目标公司市盈率               B.未来自由现金流

C.行业平均增长率               D.并购方股价

正确答案：B

解析：现金流折现法基于目标公司未来自由现金流预测。

13.下列哪种并购类型风险最高？

A.横向并购               B.纵向并购

C.混合并购               D.友好并购

正确答案：C

解析：混合并购涉及不同行业，整合难度大，风险最高。

14.并购交易中，尽职调查的主要目的是？

A.评估目标公司价值     B.发现潜在风险

C.确定支付方式         D.制定整合计划

正确答案：B

解析：尽职调查核心在于识别目标公司财务、法律、运营等潜在风险。

15.下列哪项是资产重组的常见形式？

A.股权分置改革             B.债务重组

C.股票回购                 D.分红政策调整

正确答案：B

解析：资产重组包括资产剥离、置换、债务重组等，B选项符合。

16.并购估值中，市场比较法的局限性在于？

A.依赖可比企业数据               B.计算复杂

C.忽视目标公司独特性             D.A和C均是

正确答案：D

解析：市场比较法需依赖可比企业数据，且可能忽视目标公司独特性。

17.下列哪种情况适合采用横向并购？

A.扩大产品线               B.进入新市场

C.提高市场份额             D.多元化经营

正确答案：C

解析：横向并购通过合并同行业企业提高市场份额。

18.并购后整合中，文化整合的关键是？

A.统一管理制度             B.消除文化差异

C.建立共同价值观           D.合并品牌

正确答案：C

解析：文化整合需建立双方认可的共同价值观，而非简单消除差异。

19.下列哪项是并购协同效应的量化指标？

A.并购溢价率              B.成本节约额

C.目标公司市盈率          D.并购方股价波动

正确答案：B

解析：协同效应可通过成本节约、收入增加等量化指标衡量。

20.剥离非核心资产的主要动机是？

A.提高短期利润            B.优化资源配置

C.规避监管                D.降低税负

正确答案：B

解析：剥离非核心资产旨在优化资源，聚焦核心业务。

21.下列哪项是纵向并购的主要优势？

A.扩大市场份额             B.降低交易成本

C.实现多元化经营           D.提高品牌知名度

正确答案：B

解析：纵向并购通过整合上下游企业，减少中间环节，降低交易成本。

22.并购交易中，目标公司股东最关心的指标是？

A.并购方市盈率              B.并购溢价率

C.目标公司资产负债率        D.并购方现金流

正确答案：B

解析：目标公司股东关注并购溢价率，因其直接影响股权出售收益。

23.下列哪种情况可能导致并购协同效应被高估？

A.过度乐观的财务预测            B.严格的成本控制

C.保守的收入增长假设            D.详细的尽职调查

正确答案：A

解析：过度乐观的财务预测可能夸大协同效应，导致估值偏差。

24.并购估值中，调整现值法的核心是？

A.仅考虑无杠杆现金流       B.分离融资决策与投资决策

C.假设目标公司无负债       D.依赖可比企业数据

正确答案：B

解析：APV法通过分离融资决策与投资决策，更精确估值。

25.下列哪项是并购后文化整合的潜在风险？

A.员工士气提升          B.管理效率提高

C.关键人才流失          D.运营成本降低

正确答案：C

解析：文化冲突可能导致关键人才流失，影响整合效果。

26.剥离业务单元时，最需关注的风险是？

A.剩余业务协同效应下降        B.剥离成本过高

C.目标业务估值不准确          D.剥离后税负增加

正确答案：A

解析：剥离可能导致剩余业务失去协同效应，需评估对核心业务的长期影响。

27.下列哪种支付方式对目标公司股东最友好？

A.现金支付            B.股票支付

C.杠杆收购            D.混合支付

正确答案：D

解析：高比例现金支付可立即实现股东收益，避免股票支付的价格波动风险。

28.并购交易中，卖方顾问的主要职责是？

A.寻找目标公司                 B.评估并购方信用

C.最大化目标公司股东价值       D.制定并购方整合计划

正确答案：C

解析：卖方顾问代表目标公司股东，核心职责是最大化出售收益。

29.下列哪项是反并购策略中的“焦土政策”？

A.发行优先股               B.出售核心资产

C.回购股票                 D.签订长期合同

正确答案：B

解析：焦土政策通过出售核心资产降低目标公司吸引力，抵御敌意并购。

30.并购估值中，经济增加值法的核心是？

A.预测未来现金流           B.扣除资本成本后的剩余收益

C.依赖行业平均市盈率       D.考虑通货膨胀影响

正确答案：B

解析：EVA法通过扣除资本成本，衡量企业真实经济利润。

31.下列哪种情况适合采用混合并购？

A.进入完全无关行业          B.扩大现有产品线

C.提高供应链效率        D.巩固市场地位

正确答案：A

解析：混合并购指进入无关行业，实现多元化经营。

32.并购后整合中，财务整合的首要任务是？

A.统一会计制度        B.合并财务报表

C.优化资本结构        D.评估协同效应

正确答案：A

解析：财务整合需先统一会计制度，确保数据可比性与准确性。

33.下列哪项是并购协同效应的间接来源？

A.成本节约             B.收入增加

C.市场势力增强         D.税率差异利用

正确答案：C

解析：市场势力增强属于间接协同效应，通过提高议价能力间接提升收益。

34.剥离非核心资产时，最需避免的风险是？

A.短期现金流减少         B.剩余业务竞争力下降

C.剥离成本过高           D.股东反对

正确答案：B

解析：剥离非核心资产需确保剩余业务竞争力不受影响，避免长期价值损失。

35.下列哪种并购类型对整合能力要求最高？

A.横向并购          B.纵向并购

C.混合并购          D.友好并购

正确答案：C

解析：混合并购涉及不同行业，文化、管理、运营差异大，整合难度最高。

36.并购估值中，可比交易法的局限性在于？

A.依赖历史交易数据          B.忽视目标公司独特性

C.计算复杂                  D.A和B均是

正确答案：D

解析：可比交易法需依赖历史数据，且可能忽视目标公司独特性。

37.下列哪项是并购后整合的“快速整合”策略特点？

A.逐步推进整合                B.保留目标公司独立性

C.迅速统一制度与流程          D.依赖目标公司管理层

正确答案：C

解析：快速整合策略强调迅速统一制度与流程，减少文化冲突。

38.并购交易中，买方顾问的主要职责是？

A.最大化目标公司股东价值          B.寻找并购目标

C.评估目标公司信用                D.制定目标公司整合计划

正确答案：B

解析：买方顾问代表并购方，核心职责是寻找并评估潜在目标。

39.下列哪项是并购协同效应的“经营协同效应”？

A.税率差异利用         B.融资成本降低

C.规模经济实现         D.品牌价值提升

正确答案：C

解析：经营协同效应指通过规模经济、资源共享等降低运营成本。

40.剥离业务单元时，最需考虑的税务因素是？

A.剥离成本抵税           B.剩余业务税负变化

C.目标业务资产折旧       D.股东资本利得税

正确答案：B

解析：剥离需评估对剩余业务税负的影响，避免税务成本增加。